Descripción

Este documento describe algunos de los desafíos que un entorno de estancamiento secular plantea a América Latina. Crecimiento bajo e inversión deprimida en las economías avanzadas, y en China, limitan el crecimiento potencial de la región, resaltando las brechas que ha mostrado en décadas pasadas asociadas al débil proceso de acumulación de capital físico y humano. Sin embargo, la transmisión de la política monetaria en el mundo se ha vuelto desequilibrada. Mientras la transmisión habitual de tasas bajas en el mundo opera vía apreciación cambiaria y flujos de capitales que son expansivos, las peculiaridades de las circunstancias actuales implican que el canal cambiario es más potente. Por lo tanto, luego de experimentar alta inflación y altas tasas de interés en años recientes, las economías Latinoamericanas enfrentan ahora perspectivas de apreciación cambiaria y menor inflación. Esto da espacio para que la política monetaria se torne más acomodaticia, lo que es un contrapeso al entorno de estancamiento secular en el mundo y los límites al espacio fiscal en la región.